兰州金磨石地坪

中国保监会日前发布《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》，允许保险公司投资未上市企业股权和不动产。业内人士认为，办法进一步疏通了保险资金的投资渠道，为保险资金进入资本市场和不动产市场打开“闸门”，这意味着过千亿元的资金分别进入这两个市场。

多渠道意味着多投入，可能带来高收益的同时也会带来高风险。保险资金如何设立和完善投资预警机制，在资本市场中畅游的同时让自己更保险？尽管有诸多限制，但是商业地产的泡沫并未挤尽，保险资金入市会否使当前的楼市宏观调控打了折扣？

保险资金“保险”成难题

近年来，我国保险业总资产迅速增加，保险资金规模日益庞大。在安全性第一的前提下，保险资金的投资渠道狭窄，其保值增值面临挑战，保险资金的“保险”问题日益突出。

今年1月至7月，保险业资产依旧处于高速增长的状态。但与高速增长形成鲜明对比的是，保险资金的运作效率不尽如人意。 长江证券 股份有限公司分析师刘毅铭说，保险资金运作效率低下的问题由来已久。因为保险业自身特殊性，保险资金的安全是首要考虑因素，也是政府部门监管措施出台的首要目标。因此，过去的政策法规对保险资金的投资渠道严加规定，保险资金的投资渠道很狭窄。

新规“开闸”拓宽投资渠道

8月5日，中国保监会发布《保险资金运用管理暂行办法》。一个月后，作为实施细则的《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》出台。

“新规的关注点之一是填补了私募股权投资的政策空白，这意味着保险资金以后可以名正言顺地投资私募股权了。”刘毅铭说。

商业不动产市场对保险资金“开闸”成为新规的另一关注点。《保险资金投资不动产暂行办法》规定，保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品。

暨南大学经济学院副院长杜金岷说：“新规拓宽了保险资金的投资渠道，同时也利用投资的‘高门槛’‘禁止区’构筑了一道安全门。新规明确提出‘三不准’：不准投资开发或者销售商业住宅；不准直接从事房地产开发建设(包括一级土地开发)；不准投资设立房地产开发公司，或者投资未上市房地产企业股权，或者以投资股票方式控股房地产企业，已投资设立或者已控股房地产企业的，应当限期撤销或者转让退出。”

需关注三大风险

专家认为，保险资金投资渠道的拓宽，长远来看将有利于保险业的稳定发展。但是千亿元资金开闸，如何保证资金安全，如何避免对其他行业带来的冲击，未来须关注保险资金的外部市场风险、内部管理风险和系统性风险。

“按照规定的标准和保险资金规模，将会有约4500亿元资金进入不动产市场，2200亿元左右资金进入股权市场。”刘毅铭说。

专家提醒，新投资环境下的保险资金投资风险需要引起关注。一是警惕保险资金投资的外部风险，如房地产市场的风险可能因此更大程度波及保险市场。

二是警惕内部投资管理风险，保险公司的投资预警机制仍有待完善。

第三是避免形成系统性风险。“相对于其他风险，系统性风险是最需要避免的，有关政策法规、投资环境、监管措施的不配套不完善，都可能引发系统性风险，而这一旦发生，将会对整个行业产生影响，且无法通过分散投资消除。”杜金岷说。